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          股權投資的方向與趨勢

          2019-08-29

          日出投資 上海瑞金 今天

          來源:中天嘉華財富 


          1,我國經濟增長未來發展的驅動力是什么

          從經濟學理論角度看,經濟增長的因素包括勞動力、土地、資本和技術以及組織制度等。通常我們把技術和組織制度歸為全要素生產率。毋庸置疑,改革開放40年,我國經濟增長發生了重大變化,現在已經成為全球第二大經濟體。洞悉背后經濟增長的驅動力,我們發現,無論是勞動力還是土地以及資本等,都發生了重大的作用,但在很大程度上講,中美并沒有真正實現全要素生產率的驅動,甚至在國內一些主流經濟學家里,全要素生產率的驅動力還在不斷下降。所以,從這個角度看,我國未來經濟增長的驅動力必然以全要素生產率來驅動,要么是技術創新,要么是制度變革帶來的效率提升,靠債務堆積,房地產和基建來驅動經濟增長的日子已經過去。

          2,從細分市場中尋找具有“大國工匠”型的企業

          當前中美貿易戰愈演愈烈,正如本人之前討論到的,為什么中美之間或者說為什么美國在這個時點上對中國開始發難。根本在于中國目前的產業發展方向,與美國之間競爭大于合作,中國越來越有一種要替代美國的趨勢。這里面就涉及到產業升級的問題。中美科技實力的比較不能簡單看研發投入,也不能光看技術公司的市值,而是要具體根據技術類型比較。相比較于美國,中國在創新鏈條短、集成為主的行業具有優勢,比如互聯網、人工智能、高鐵技術等等;但在創新鏈條長,需要長期資本和技術積累的領域不足。所以談到這里,作為高凈值投資者,一方面,我們理解中國未來的發展要靠技術驅動,另一方面,中美之間的較量是個“持久戰”,美國不僅僅要讓中國買更多的農產品,更多的是,美國要對進行技術封鎖,所以,我們建議股權投資者越是美國封鎖,越是中國在這個方面是“短板”的項目和企業,對此進行投資可能在大概率是成功的。

          3,建設國內大市場的需求不可忽視

          基于中美關系以及全球政經關系的深刻變化,甚至觀察全球,在接下來一段較長時間內,全球經貿要遭受到重大挫折,所以中國未來必須從外需轉變內需,著力擴建國內市場,建立國內統一大市場的中國經濟持續發展的重要因素。中國有近14億人口,中等收入群體在2017年已經超過4億,要持續深化收入分配制度改革,增加低收入群體收入,擴大中等收入群體,增強居民的消費能力。我們認為,實現經濟高質量發展的關鍵在于通過有效的宏觀經濟政策促進我國的中等收入群體人數翻倍,通過中等收入群體的規模擴大和收入增加促進我國經濟新舊動能加快轉換。

          從股權投資的角度看,大消費是一個重要主題,未來我國有可能是全球最大的消費市場,人們的消費更加注重品質,這也是一個投資方向。

          4,小結

          股權投資是一個系統的題目,本文概括總結未來股權投資的方向和趨勢。當然由于各家機構的能力和經驗有相當大的差異,在股權投資過程中,尋找一個更加專業化和資本雄厚的資本管理公司也同樣非常重要。

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